Determinantes do Price-To-Earnings Ratio: Uma Aplicação ao Mercado Português

Abstract

O presente artigo aborda o Price-to-Earnings Ratio como instrumento de avaliação de ativos, tendo como objetivo identificar as determinantes deste indicador das empresas não financeiras do mercado de capitais Português no período de 2002 a 2013, contribuindo assim para resolver a divergência existente nos vários estudos teóricos e empíricos sobre este tema, proporcionando aos investidores o conhecimento de outros indicadores aquando da avaliação do Price-to- Earnings Ratio. O artigo baseia-se nas teorias mais relevantes para a explicação das determinantes do Price-to-Earnings Ratio, após aplicação da metodología de Regresão Linear Múltipla, os resultados sugerem a existência de vários indicadores significativos, tais como a política de dividendos, que influencia positivamente, o rendimento dos dividendos, o rating soberano e as oportunidades de crescimento. Estes três últimos indicadores influenciam negativamente o valor do indicador. Este estudo contribui para a compreensão dos fatores determinantes do Price-to-Earnings Ratio das empresas cotadas na Euronext Lisboa, visando um maior conhecimento científico no contexto da compreensão dos fatores determinantes deste indicador, bem como como auxiliar na tomada de decisões das corporações e dos investidore

This paper uses the Price-to-Earnings Ratio as an asset evaluation and indicator, aiming to identify the determinants of that ratio for non-financial companies in the Portuguese capital market from 2002 to 2013, thereby helping to solve the conflict existing in the various theoretical and empirical studies on this topic and providing investors with the knowledge of other indicators when assessing the Price-to-Earnings Ratio. The paper is based on the most relevant theories to explain the determinants of the Price-to-Earnings ratio. After applying the Multiple Linear Regression Method, the results suggest the existence of several important indicators, such as dividend policy, which has a positive influence, the dividend yield, the sovereign rating and growth opportunities. These last three indicators negatively influence the value of the ratio. This study contributes to the understanding of the determining factors of the Price-to-Earnings ratio of companies listed on Euronext Lisbon, designed to further scientific knowledge in the context of understanding of the determinants of that ratio, as well as to assist in making corporate and investment decisions.