Technical Analysis of a Non-Globally Integrated Stock Index

Abstract

This study examines the Ecuadorian stock market index, ECUINDEX, a market that is not integrated into international financial markets, unlike others in Latin America. The objective was to determine if graphical technical analysis can describe the price behavior of the ECUINDEX, testing the weak-form efficient market hypothesis. Market stationarity was evaluated to identify suitable volatility indicators. A mixed-methods approach was applied, combining quantitative tests (Boxplot and Dickey-Fuller) with qualitative analyses (graphical observation of prices and TEMA, RVI, and MA indicators). Monthly and daily closing price data of the ECUINDEX from 2013 to 2023 were analyzed, obtained from the Quito Stock Exchange through Investing. The results reveal that the ECUINDEX is non-stationary and that technical analysis consistently describes momentum, price direction changes, and market turns, highlighting the usefulness of technical indicators for understanding price trends and market inefficiencies.

Este estudio examina el índice bursátil ecuatoriano, ECUINDEX, un mercado no integrado en los mercados financieros internacionales, a diferencia de otros en América Latina. El objetivo fue determinar si el análisis técnico gráfico puede describir el comportamiento de precios del ECUINDEX, poniendo a prueba la hipótesis de eficiencia del mercado en su forma débil. Se evaluó la estacionariedad del mercado para identificar indicadores de volatilidad adecuados. Se aplicó un enfoque mixto, combinando pruebas cuantitativas (Boxplot y Dickey-Fuller) con análisis cualitativos (observación gráfica de precios e indicadores TEMA, RVI y MA). Se analizaron datos de precios de cierre mensuales y diarios del ECUINDEX de 2013 a 2023, obtenidos de la Bolsa de Valores de Quito a través de Investing. Los resultados revelan que el ECUINDEX no es estacionario y que el análisis técnico describe consistentemente el impulso, los cambios de dirección y los giros del mercado, destacando la utilidad de los indicadores técnicos para comprender las tendencias de precios y las ineficiencias del mercado.